前3月新发理财产品1682款 信贷类产品复苏

三月份理财产品发行数超700款，较上月增57%；信贷类产品蓬勃复苏，3月发行数超1、2月之和。

“放贷紧缩，银行必会通过理财产品的发行来解决资金供求不足的现状”。一位银行业资深人士告诉理财周报记者。

随着全球经济回暖入轨，2010年一季度，银行理财产品发行大幅提速。据理财周报不完全统计，一季度银行共发行个人理财产品1682款，同比去年增幅近30%。1月份理财产品发行数达525款。2月受春节长假影响，发行数一度下滑至449款，但是进入3月，发行速度明显加快，达到708款，较上月增幅达到57%。

信贷类产品复苏，收益平稳

去年年底，银监会连续出台针对信贷资产类理财产品的相关规定，一度使信贷资产类理财产品的发行受限，沉寂一时后，该类理财产品的发行迅速崛起，呈现快速增长的趋势。

1月份信贷类产品仅发行了98款，从去年年底的单月300款以上大幅下降至不足百款，而由于银监会对转让自身银行信贷资产做出规定，因而在1月的信贷类产品中仅有11款信贷资产类产品，其他80余款产品全部为信托贷款类产品。2月份发行数101款，继续维持低位。

进入3月，信贷类产品发行增幅明显，全月发行数量226款。信贷资产类产品发行为88款，多家银行发行了转让它行信贷资产的产品。虽然转让它行信贷资产的理财产品风险控制难度加大，但是从目前来看，银行在选择资产时基本选择大银行的信贷资产，国家开发银行、中国银行以及招商银行等银行的信贷资产均成为理财产品的标的，同时，在基础资产的借款人方面，也会选择资信良好的企业。

提及信贷类理财产品飙升原因，普益财富研究员唐丽琼告诉理财周报记者，一方面，1月银行大规模放贷引起监管层的注意，对银行的信贷采取了收紧的措施，从而使银行的贷款不能完全解决资金需求方的资金需求，从而一定程度上使银行通过发售银行理财产品来解决资金的供求状况。另一方面，2009年度的“111号文”与“113号文”，使得信贷类理财产品的新模式逐渐发展起来了。

不过，从数据来看，信贷类产品仍然在各类产品中表现稳健而收益较高，受到投资者的青睐，这也是目前在未能找到更好的替代品时，这类产品仍然“顽强生存”的重要原因。一季度信贷类产品的收益水平保持基本平稳，并未出现大起大落。以1年期产品为例，理财产品的平均年收益率均在4.1%以上，其中，1月份4.22%、2月4.19%以及3月4.15%。但是从理财产品中可以看出，大行产品收益水平要低于城商行等中小银行。

外币产品收益回调，短期产品受青睐

随着 澳元 的加息，带动了外币产品的收益水平的上升，但是在3月，则出现了一个反向，部分产品的收益水平出现回调。

在1月和2月，澳元1年期产品中，多款产品预期年收益率在6%以上，而交通银行“得利宝新蓝·澳元1年”理财产品（1Y100229）收益率高达6.4%。然而，在3月份，1年期产品中，难觅6%的高收益，纷纷降至5.5%，甚至低于5%。不过，短期的澳元产品较为平稳。这似乎与澳元加息存在着一定的背离。

除了澳元产品外，港币产品亦有这种情形出现，交通银行3月份一年期港币产品的预期年收益率在1%，仅0.75%，而其他银行也有所下调。除此之外， 欧元 和 美元 也有所下调，但是幅度较小。

交行徐汇支行的相关负责人告诉理财周报记者，随着经济的逐渐好转，投资者在理财需求逐渐增强的同时，理财的稳健意识也根深蒂固。加上今年出现的两次上调存款准备金率，严查信贷资金流入股市和多项调控房价政策，在一定程度上激升了投资者的观望情绪。随着今年到期的人民币理财产品的收益广泛叫好，面对加息的预期，投资者更期望于保本基础上博取收益，风险极低的国债和保本类理财产品自然备受欢迎。

而理财周报记者在走访多家银行发现，多数银行现今热销的理财产品多以短期类为主。“一是考虑加息预期，期限过长，不利于享受加息带来的收益；二是考虑资本市场震荡后可能出现机会，短期产品到期快，易于及时捕捉新的投资机遇。”中国银行天钥桥路支行的相关负责人说。

结构性产品发行平稳，机会和风险同存

一季度结构性产品的发行保持平稳，每月均在41款左右。而在挂钩标的的选择方面，则更青睐于 港股 和汇率，特别是中资银行，多数选择汇率为挂钩标的，比如中国银行和中国农业银行。

而今年以来，部分银行的结构性产品表现不俗，比如渣打银行挂钩美国石油指数 基金 的产品，今年发行的多款产品提前终止而获得10%以上的收益，成为银行理财市场的闪亮点。再如中国银行3月发行的“汇市争锋”系列产品BY10014-V（人民币产品）、HJB10031-V（美元产品）、HJB10032-V（澳元产品）已经提前锁定了最高收益，产品均挂钩美元/ 日元 即期汇率。

不过，并非所有结构性产品都能成为佼佼者，中国农业银行多款挂钩欧元兑美元汇率理财产品到期为零收益。多款产品获得高收益的渣打银行，在一季度到期的产品中，同样出现零收益，比如ILI200716理财产品，挂钩斯伦贝谢、圣戈班集团、卡特彼勒、Holcim集团，每半年观察一次，5个观察期收益均为0。

业内资深人士建议，投资者在选择结构性产品中，挂钩标的、市场状况和收益结构设计仍是重点考虑的环节，结构性产品存在博取高收益的机会，但是同时也存在零收益甚至亏损的可能。