期货及衍生品基础知识练习十一
作者：财菁
来源：财菁
1
不定项题
4月1日，国内某公司有20万美元的应付账款，到期日为6月1日，为规避汇率波动风险，该公司于当天买入两手6月份到期的美元兑人民币期货合约，至6月1日，该公司在即期外汇市场买入美元用于支付账款，同时，将6月份期货合约对冲平仓。注：4月1日：即期汇率为6.06,6月份期货价格为6.10；6月1日：即期汇率为6.12,6月份期货价格为6.20.则公司实际支付了（）万元人民币的账款。（合约规模为每手10万美元）
A．110
B．116.5
C．120.4
D．125.7
正确答案:C
解析:
测试方向：计算题难易程度：难测试教材：全册教材页码：197解析：6月1日，该公司需要支付的人民币为：6.12×2×100000=1224000；该公司在期货市场的盈利为：（6.20—6.10）×2×100000=20000，所以该公司实际支付的人民币为：1224000—20000=1204000。
2
不定项题
某交易商以无本金交割外汇远期（NDF）的方式购入6个月期的美元远期100万美元，约定美元兑人民币的远期汇率为6.2000。假设6个月后美元兑人民币的即期汇率变为6.2090，则交割时该交易商（）。（结果四舍五入取整）
A．获得1450美元
B．获得1452美元
C．支付1450美元
D．支付1452美元
正确答案:A
解析:
测试方向：计算题难易程度：难测试教材：全册教材页码：198解析：按NDF方式，该公司已于三个月前锁定美元兑人民币的汇率6.2000，美元兑人民币已涨至6.2090，所以该公司的NDF头寸已产生利润，银行应付给公司：（6.2090-6.2000）×1000000/6.2090=1450美元
3
不定项题
甲公司希望以固定利率借入人民币，而乙公司希望以固定利率借入美元，而且两公司借入的名义本金用即期汇率折算都为1000万人民币，即期汇率USD/CNY为6.1235.市场上两公司的报价如下：甲、乙两公司进行货币互换，若不计银行的中介费用，则甲公司能借到人民币的利率不低于（）。
A．5%
B．5.4%
C．8.5%
D．9.6%
正确答案:C
解析:
测试方向：计算题难易程度：中测试教材：全册教材页码：220解析：甲公司在美元贷款成本上具有比较优势，即甲公司在美元贷款利率上比乙公司低1.5%，而在人民币贷款利率上比乙公司仅低0.4%。人民币借款成本利率差10%-9.6%=0.4%，美元借款成本利率差：6.5%-5%=1.5%，因此两者可以通过人民币/美元的货币互换协议将双方的借贷成本总体降低1.1%(1.5%-0.4%)，降低的1.1%将在甲、乙两公司间分配，甲公司能借到人民币的利率不可能低于8.5%（9.6%-1.1%)。
4
不定项题
6月1日，某美国进口商预期3个月后需支付进口货款2.5亿日元，当时的即期汇率为USD/JPY=96.70（JPY/USD=0.010341），该进口商为避免3个月后因日元升值而需付出更多美元，就在CME外汇期货市场买入20张9月份到期的日元期货合约（交易单位为1250万日元）进行套期保值，成交价为JPY/USD=0.010384。至9月1日，即期汇率变为USD/JPY=92.35（JPY/USD=0.010828）。该进口商将所持日元期货合约对冲平仓，成交价格为JPY/USD=0.010840。（不计手续等费用），该进口商套期保值的效果是（）。
A．不完全套期保值，且有净亏损7157美元
B．不完全套期保值，且有净亏损7750美元
C．以期货市场盈利弥补现货市场亏损后，还有净盈利7157美元
D．以期货市场盈利弥补现货市场亏损后，还有净盈利7777美元
正确答案:B
解析:
测试方向：计算题难易程度：中测试教材：全册教材页码：198解析：现货市场损失121750，期货市场获利114000，净亏损=121750-114000=7750（美元）。
5
不定项题
某套利者认为豆油市场近期供应充足、需求不足导致不同月份期货合约出现不合理价差，打算利用豆油期货进行熊市套利。交易情况如下所示，则该套利者的盈亏状况为（）。（交易单位：10吨/手）
A．亏损10000元
B．亏损5000元
C．盈利10000元
D．盈利5000元
正确答案:A
解析:
测试方向：计算题难易程度：难测试教材：全册教材页码：130解析：熊市套利，也就是买入远期月份合约的同时卖出近期月份合约，本题中就是买入5月份期货合约的同时卖出3月份期货合约，那么也就是买进套利。建仓时价差=5710-5640=70平仓时价差=5670-5620=50，根据买进套利，价差缩小，亏损，亏损20×10×50=10000元
6
不定项题
某日，交易者在我国期货市场进行套利交易，同时买入10手7月玻璃期货合约、卖出20手9月玻璃期货合约，买入10手11月份玻璃期货合约，成交价格分别为1090元/吨、1190元/吨和1210元/吨，一周后对冲平仓时的成交价格分别为1130元/吨、1200元/吨、1230元/吨，该交易者的净收益是（）元。（不计手续费等费用）
A．16000
B．4000
C．40000
D．8000
正确答案:D
解析:
测试方向：计算题难易程度：中测试教材：全册教材页码：140解析：玻璃期货合约交易单位为20元/吨，因此（1130-1090）×20×10+（1190-1200）×20×20+（1230-1210）×10×20=8000元
7
不定项题
某交易以51800元/吨卖出2手铜期货合约，成交后市价跌到51350元/吨。因预测价格仍将下跌，交易者决定继续持有该头寸，并借助止损指令控制风险确保盈利。该止损指令设定的价格可能为（）元/吨。（不计手续费等费用）
A．51310
B．51520
C．51810
D．51840
正确答案:B
解析:
测试方向：常识题难易程度：易测试教材：全册教材页码：126解析：投机者做空头交易，卖出合约后可以下达买入合约的止损指令，并在市场行情有利时不断调整指令价格，下达新的指令，可以达到限制损失、滚动利润的目的。交易者作为空头投机者，要控制风险确保盈利，应将止损指令设定为标的物市场价格与建仓价格之间，低于标的物市场价格可能无法被执行，无法达到锁定利润的目标，高于建仓价格则无法达到控制风险的目标。因此该题设定的价格应在51350-51800之间。
8
不定项题
某公司购入500吨小麦，价格为1300元/吨，为避免价格风险，该公司以1330元/吨价格在郑州期货交易所做套期保值交易，小麦3个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。2个月后，该公司以1260元/吨的价格将该批小麦卖出，同时以1270元/吨的成交价格将持有的期货合约平仓。该公司该笔保值交易的结果（其他费用忽略）为()。
A．10000元
B．20000元
C．-3000元
D．-50000元
正确答案:A
解析:
测试方向：计算题难易程度：难测试教材：全册教材页码：107解析：）确定盈亏：按照“强卖赢利”原则，本题是：卖出保值，记为＋；基差情况：现在（1300-1330）＝-30，2个月后（1260-1270）＝-10，基差变强，记为＋，所以保值为赢利。（2）确定数额：500×（30-10）＝10000。
9
不定项题
12月1日，某小麦贸易商与某面粉厂签订出售一批小麦的合同，以次年3月份小麦期货价格为基准，以高于期货价格10元/吨的价格作为现货交收价格。同时该贸易商进行套期保值，以2220元/吨的价格卖出次年3月份小麦期货合约，此时小麦现货价格为2210元/吨。次年2月12日，该贸易商实施点价，以2600元/吨的期货价格为基准价，进行实物交收，同时以该期货价格将期货合约对冲平仓。此时，现货价格为2540元/吨。则该贸易商（）。（合约规模10元/吨，不计手续费等费用）)
A．结束套期保值时该贸易商的基差为-60元/吨
B．期货市场盈利380元/吨
C．通过套期保值操作，小麦的售价相当于2230元/吨
D．与面粉厂实物交收的价格为2590元/吨
正确答案:C
解析:
测试方向：计算题难易程度：易测试教材：全册教材页码：115解析：建仓时，卖出期货合约，期货价格为2220元/吨，平仓时期货价格为2600元/吨，所以是亏损380元/吨，与面粉厂实物交收价格为2600+10=2610元/吨，实际售价=2610-380=2230元/吨，平仓时基差为2610-2600=10元/吨
10
不定项题
6月11日，菜籽油现货价格为8800元/吨。某榨油厂决定利用菜籽油期货对其生产的菜籽油进行套期保值。当日该厂在9月份菜籽油期货合约上建仓，成交价格为8950元/吨。至8月份，现货价格至7950元/吨，该厂按此现货价格出售菜籽油，同时将期货合约对冲平仓，通过套期保值该厂菜籽油实际售价是8850元/吨，则该厂期货合约对冲平仓价格是（）元/吨。
A．7900
B．8050
C．9700
D．9850
正确答案:B
解析:
测试方向：计算题难易程度：易测试教材：全册教材页码：107解析：设该厂期货合约对冲平仓价格为x，则该厂菜籽油实际售价=7950+（8950-x）=8850，解得x=8050。
